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    来源网站:longnan.anquanweb.com   更新日期:2018-05-07 11:28:25  信息编号:274Z1586  浏览次数:1
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这两天一有空,3315团队核心成员呼延吉便去装修中的慈溪新厂房转转。再过一个多月厂房完工,他们的新能源汽车电控系统项目将扬帆起航。为了让这个人才项目尽快落地,近期当地相关部门工作人员帮助呼延吉找厂房、招人才、寻资金,体贴细致的服务让他颇为感动。

  与人才同成长,帮助创业者解决发展过程中遇到的困难,这是慈溪市改革人才服务机制,着重优化“店小二”人才服务的举措之一。今年以来,围绕“最多跑一次”改革,慈溪市在人才生活和项目发展服务上下功夫,借力“三招助跑”打造优质人才服务生态,“跑”出了创新创业加速度。

  所谓“三招助跑”就是政府主动为了人才跑,政府代替人才跑,政府携手人才一起跑。今年,慈溪市设立了“一站式”人才服务窗口,选派一批优秀年轻干部担任“助创专员”,通过线上线下互动结合,为人才提供全方位服务。当地还组建了一支创业导师队伍,积极引进各类创业创新要素,引导成立规模超6亿元的两个纯民营资本创投基金,把服务工作融入人才引进、技术落地、项目发展全过程。

  目前,慈溪市已建立政府人才管理权力清单和责任清单,明确服务事项、流程和责任主体;建立和完善了市镇两级领导干部联系结对人才制度,有19名市级领导与95名优秀人才结成对子,主动围绕人才发展不同阶段需求提供精准服务。

  “三招助跑”人才服务政策,给创业者们创造了优质的创业环境。“以前,我在外地注册一家公司至少需要一星期。而在慈溪,助创专员主动帮我与省里相关部门对接公司注册过程中的环保、安监问题,一天内就完成了全部注册手续。”国千专家王鸣称赞道。

  今年以来,落户慈溪的高端人才项目有17个,当地政府部门帮助人才解决实际困难34个。
 随着7月最后一个完整的交易周落下帷幕,本月行情也进入尾声。28日,沪指低开后窄幅震荡上行,收盘拉出周线“6连阳”,而创业板并未能够延续前一日强势行情,为此前“风格切换”预期泼冷水。收盘,沪指微涨0.11%,深成指涨0.41%,创业板指则跌0.47%。


  机构认为,市场目前仍然由资源股引领,尽管创业板一度反弹,但离相对估值底部还有一些距离,即便出现行情,也更多是局部概念的结构性行情,建议投资者还是要将眼光放在各行业优质个股上,重点关注周期和消费领域的龙头股。


  28日,市场小幅震荡上行,沪指震荡上行,中小板指数盘中走强。当日收盘,截至收盘沪指收报3253.24点,涨幅0.11%。深成指收报10437.94点,涨幅0.41%,创业板收报1734.07点,跌幅0.47%。板块方面,当日周期股再度走强,有色、煤炭、钢铁板块上行,酿酒、家电等板块也再度上涨。


  个股方面,28家个股涨停,两市当日共成交4590亿元,成交量较前一交易日小幅萎缩。平安证券分析,涨停股数量当日小幅下降,而盘面呈现热点轮动效应,市场仍然活跃。


  另一方面值得注意的是创业板未能持续前一日的上涨。28日,创业板持续宽幅震荡,此前带动创业板上涨的个股昆仑万维、苏交科也继续被机构大笔卖出。据盘后龙虎榜信息,近3个交易日,机构专用席位抛售昆仑万维6.48亿元。


  不过,也有媒体统计指出,目前社保基金已经开始寻求创业板超跌机会,个股康泰生物获社保基金大幅加仓;此外公募、保险、信托等产品开始布局,入驻康泰生物、力源信息、华策影视等。


  资金面上,据中国结算统计,两市融资余额继续上涨,实现四连升。截至7月27日,上交所融资余额报5263.93亿元,较前一交易日增加13.05亿元;深交所融资余额报3673.67亿元,较前一交易日增加20.82亿元;两市合计8937.6亿元,较前一交易日增加33.87亿元。


  另一方面,本周央行持续净投放也令市场资金面缓和。中国央行公开市场28日宣布将进行1000亿元7天期逆回购操作,400亿元14天期逆回购操作。因29日有1000亿元逆回购到期,当日实现净投放400亿元。据统计,央行公开市场本周净投放2800亿元人民币。


  主板震荡向上行情不改


  回顾本周,沪指持续收红,最终拉出周线“6连阳”行情,市场行情活跃,人气积聚。广发证券投顾李达认为,本周市场还是由资源股引领。周四创业板的大涨并非假象,而是实实在在的资金介入。其认为,创业板大涨得益于证金持仓昆仑万维和苏交科,令资金重燃对创业板的热情。


  但对于创业板的整体趋势,李达认为并不乐观。他认为,创业板持续下行的风险偏好已经形成,短期内难以扭转,而创业板的相对估值离底部还有一些距离,如果是出现行情,也更多的是局部概念的结构性行情。操作方面,李达表示,判断主板短期内还会延续震荡上行,建议投资者还是将眼光放在各行业优质个股上,尤其是周期和消费领域的龙头股。


  平安证券投顾周颖认为,创业板当日震荡受到机构卖出苏交科、昆仑万维两只个股的影响,使得市场热情下降。预计未来一个阶段内,创业板成长股会呈现止跌企稳、个股分化,创业板指数短期或仍维持“进二退一”的结构持续向上。操作上,周颖建议,投资者应轻指数重个股。


  另外,近期中报密集披露,投资者可关注对于中报超预期、受证金社保等机构投资者青睐、控股股东增持的相关品种的结构性机会。


  国泰君安也认为中小创行情整体持续性有限。国泰君安表示,此前创业板的上涨主要是因为经过前期持续回调,使得部分具有业绩支撑的创蓝筹配置价值凸显;叠加市场风险偏好提升,市场愿意给创蓝筹风险定价,加上日前国务院印发《关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》,综合导致上涨。但其认为,中小创行情整体持续性相对有限,在经济周期弱化,行业结构改善的大背景下,建议当前的投资者从供给侧出发,专注寻找竞争优势边际改善的行业龙头及潜力龙头股。


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  证监会:


  90%重大资产重组停牌时间已控制在3个月内


  南方日报讯(记者/陈若然)28日,证监会新闻发言人常德鹏就个别上市公司长期持续停牌一事做出回应。常德鹏表示,去年上市公司停复牌新规发布后,上市公司停牌数量已大幅减少,2016年沪深两市上市公司日均停牌家数已较2015年下降了约两成;停牌时间已大幅缩短,超过90%的重大资产重组停牌时间已控制在3个月内,基本形成了稳定的市场预期。


  不过,常德鹏同样表示,停复牌制度在保障信息公平披露的同时,还承担了防控内幕交易、锁定发行价格以及完成资产管理部门前置审批等功能,客观上造成个别上市公司停牌时间较长等问题,证监会将不断完善上市公司停复牌制度,强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管。


  常德鹏还证实,目前证监会正在牵头组织派出机构、期货交易所、监控中心、期货业协会等“五位一体”监管协作单位开展2017年期货公司专项检查,检查涉及24个辖区32家期货公司及其多家分支机构;主要项目包括投资者适当性制度、公司法人治理与内部控制以及相关业务合规情况等,检查内容还包含期货公司风险管理业务。


  此外,当日证监会还依法对5宗案件作出行政处罚,其中包括1宗信息披露违法违规案,3宗内幕交易案和1宗基金从业人员违法违规案。
创业板从2015年中的历史最高位4037点以来跌跌不休,近日创出1641点2015年股市巨震以来新低,调整已经达到69%,市场对创业板已经失去信心,认为泡沫破灭,创业板和讲概念吹故事划等号,但是时间会告诉我们,创业板才是中国经济的未来,创业板将会诞生出很多股市的大牛股。


  由于上海股市诞生早,建立之初就是为了解决国有企业的融资问题和改制问题,而国家也把上海定位为代表国家的金融中心,所以几乎所有的国有大型企业都集中在上海市场上市,而深圳作为改革开放的前沿阵地,就独树一帜的主力为民营企业的上市集资提供服务,所以深圳市场几乎是中国中小型企业的集中地,特别是创业板更是中国高新科技技术企业的集资和投资之地。


  中国经济改革40年来,经济得到高速发展,但由于各种成本的上升,传统行业的发展已经出现不可持续性,除了成本上升失去海外竞争力以外,重复投资也造成供应过剩,经济开始进入转型升级换代的时候,而创业板上市公司确实是中国转型换代的目标,而由于创业板很多高科技公司已经成为世界先进技术的生产链的不可代替部份,有非常强劲的出口竞争优势,保证了盈利的稳定性和发展机会。


  即使从今年以来以上证50为代表的上海股票市场表现明显跑赢深圳股市,但由于其盈利增长来源于供给侧改革压缩了供应造成供应减少,加上由于资金泛滥导致涌进商品期货市场炒高有关原材料价格,盈利不是来自经济增长需求增加造成,此种盈利增长模式不可持续,终将造成有关企业供应再次出现过剩造成亏损出现,但是到时不但存货增加,而且债务更加严重。


  创业板从高位调整达到60%,而市盈率也从高峰的150倍下降到现在只有46倍,也下降68%,据彭博新闻社报道,中国创业板指数基于已公布业绩的市盈率目前为36.2倍,略高于纳斯达克综指的34.3倍,无论从下跌的幅度还是估值的回归趋向合理,创业板已经具备一次中期反弹行情。


  最近创业板分别出现主要蓝筹股业绩倒退和概念泡沫破裂而令投资者加速逃离创业板,但是这只是在宏观经济下行和资金紧缩所表现出来的短期现象,也是对以前资金泛滥导致资金风险意识下降所产生泡沫的出清,创业板本身高科技互联网模式本身的新兴经济体符合社会发展目标本质没有改变,在此轮出清后将会再次体现其价值,引领整个中国投资方向。


  短线可能出现的情况是资金将从以漂亮50为首的蓝筹股流出转移进入以有业绩增长支持的优质二线蓝筹股和新兴产业股,创业板里面的苹果产业链、新能源汽车、生物科技和信息技术板块将会受到资金青睐,因为这些产业的成长确定性高,而现在股价也受到错杀严重落后。


  据国资委的数据显示,2016年底中央企业的资产负债率是66.6%,高于同期中国实体产业的平均资产负债率是60.4%。中国规模以上工业企业的资产负债率是56%。据测算非国有企业的负债同比增速约在5%左右,低于GDP增速,而国企的负债增速可能超过20%,这意味着民企正在去杠杆,而国企在加杠杆中。


  由于中国经济的继续下行,政府去杠杆紧货币强监管政策的长期化,社会资源在往国有企业倾斜,创业板中期表现仍然难以乐观,在此轮反弹行情完成后仍然有可能再破新低。但是正如前面分析,创业板现有企业是中国经济发展的未来,其强大的生命力和符合社会发展趋势的强大竞争能力,创业板仍然会再次引领中国股市的发展,正像其在2010年成立以来一直的杰出表现一样,反映着中国经济的真正发展情况。
 复杂适应系统中的每一个“分主体”,都可以从不同侧面去考察,适用不同规则。强调估值的维度、目的,就是强调个股的不同侧面——不同属性和类别,抓投资决策所要解决的主要矛盾和主要方面,这是建立投资逻辑和评判规则的基础。

  不同类型的投资有不同逻辑,适用不同规则,是显而易见的。比如,我们不能以价值股的标准去要求成长股,也不能用成长股的标准、逻辑要求价值股,等等。

  但价值、成长……的分类不是一成不变的。通常,一轮大熊市后,很多成长股就会具有价值股属性——这是最具暴利机会。一轮大牛市中,很多价值股又会被当做成长股甚至趋势股来炒——这是最具“负暴利”的时候。


  还有些个股,在很长时间里都会具备2种以上属性。比如格力电器,从PE角度说,它是个价值股——它的PE很少超出价值股的框架。但从业绩讲,又是个地地道道的成长股——其5年复合增长率:2008到2012年,复合增长42.2%;2009到2013年,40.8%;2010到2014年,37.2%。近两年虽有所下降,但仍为24%、24.1%,且今年1季度又增长了27.03%,比一般成长股毫不逊色。

  这样的股票,既是价值的,也是成长的——它的PB更多带有成长股的估值属性,给一个复合标签,就是价值增长股。

  格力电器的走势,非常经典地体现了格雷厄姆的一句名言:股价长期看就是个称重器。

  这句格言,其实也是价值评估的核心逻辑。表面看,不同类型的投资有不同的评判规则、不同的“可投资”逻辑,实质上,它们都服从这条基本的投资逻辑。不同规则、不同逻辑,只是这个基本逻辑在不同类型投资中的不同表现形式,就像普遍规律和特殊规律一样。

  最保守的价值投资常用公司的资产来估值:每股净资产多少,现在的股价多少,由此形成了PB——在马克?鲁宾斯坦的《投资思想史》中,这个指标被称作MB(市场价值÷资产净值)。两相比较,MB似乎更好一点,因为股票的价格本质上就是公司的市场价值。与此相应,市盈率也应称作ME更好一点。

  格雷厄姆就喜欢“烟屁股”:如果公司的资产净值1元,股价只有7毛、8毛,哪怕公司的业绩差一点,经营上有一些困难也是合算的。股谚“翻上净资产就赚XX%”,指的就是这种投资。

  这种投资的逻辑是:盈利是有波动的,吃不准的,资产净值是实打实的,看得见的。净资产就是这类投资的称重砝码。

  但就像《穷爸爸·富爸爸》说的,不产生现金流的资产就是负债。不盈利,公司的资产迟早会被折损掉,所以,稳健的价值投资会同时考虑盈利,把称重砝码由一个变成两个——PB、PE,希望2个指标都很低,希望在PB和PE间取得平衡。盈利增长也会适当考虑,但不在主要范畴。这样的投资逻辑依然是“未来多变数、不可知,唯有现钞靠得住,只要买进的PB、PE足够低,我就在风险收益比上占了优势,长期按这一原则去做,就一定能赢”。

  进取型的价值投资和成长投资就有了很大交集。一个股票,现在PE只有15倍(取这个数字,是因为它就是道指的长期平均PE,标普500也差不多),但如果公司增长停止了,那就需要15年才能让公司累计盈利总额赶上我的买进价格。投资可不是为保本,虽然保本是最重要前提,但投资的最终目的是盈利。所以,光有一个相对合理估值不行,还得考虑公司利润增长的可持续性。由此产生了价值增长型投资,巴菲特就是其间名气最响的一个。价值增长投资的称重砝码是“投资期内可产生的自由现金流总额”。

  从这里跨前一步,就到了成长投资。成长投资的逻辑是:好公司、好价格很难兼顾——确实是这样的,当今股市,好公司都不便宜。既然买股票就是买公司的未来,为什么不买最具成长性的公司?如果一家公司能保持10年甚至20年的超高增长,现在的估值高又有什么关系?“估值不是问题,成长才是关键”,是成长投资的基本信条。

  中断是托夫勒未来学中的一个关键词——组织的中断、社会的中断、发展的中断、盈利的中断,越是高增长,越容易中断。由于成长投资加大了增长在股票称重时的权重,所以它的不确定性也就更大,把握难度更高,投资风险也更大。

  但尽管如此,弃价值奔成长的人却不少,其人数甚至超过了价值投资,为什么?

  一是,确实有不少股票,当初的估值不便宜,甚至很贵,但凭借长时间的高增长,给投资人带来了超额利润,“榜样的力量是无穷的”。

  二是,虽然人人知道股票越便宜越好,但现实是,估值偏高的时间总是比偏低的时间长,成长投资基本上就是“适应性反应”结果,是市场在自适应过程中的进化——或许也是投资生态环境的退化。

  成长投资的逻辑是用高增长覆盖高估值,它有一系列基于过去、现在、未来的评估法则。但实践中,很多毫无成长根迹的概念股也会打着成长投资的股旗帜来进行炒作,这在A股市场中尤甚。

  趋势投资也是讲投资逻辑的,只是它表现得更加缥缈。趋势投资的逻辑是:虽然公司现在估值很高,业绩却不怎么样甚至亏损,但公司的这项业务或产品很棒,棒到没朋友也没敌人,它总有一天会给公司带来巨大利润,给我们带来巨大投资收益。

  因此,趋势投资的重点是对公司业务和产品的准确把握,这需要你对科技和商业的发展潮流和现状的全面了解,并持续不断地进行跟踪评估——该项业务、产品的优势、地位、商业前景、进展情况。如果这些评估的结果都是否、不确定,趋势投资就变成纯粹炒作了。前两年的暴风科技、全通教育,基本上就是如此——难道暴风影音很棒?全通的网上教育很牛?或者,它们的增长率很高?值得你去用几千倍的PE去购买?

  投资有术,投机也是有道的。讲估值的逻辑,就是让我们不管投资还是投机,都能循道而行。循道则昌,背道则亡。

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